澳门老葡京赌场手机版_贵州百灵:应收款项高企遭问询 如今也蹭上工业大麻

发布时间:2020-01-11 15:18:03      浏览:235

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澳门老葡京赌场手机版,贵州百灵:应收款项高企遭问询,如今也蹭上工业大麻 | 风云独立审计

原创: 市值风云

作者 | 长风

苗药第一股贵州百灵(002424,SZ)于2010年登陆深交所挂牌上市,公司主营苗药研发、生产和销售,主要产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、非苗药产品金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等,覆盖了心脑血管、感冒咳嗽等多个用药领域。

根据公司官网介绍,公司明确围绕“强化公司在苗药领域的优势地位,力争成为中成药领域具有核心竞争优势的企业”为战略发展目标,以实施“科技苗药、文化苗药、生态苗药”为抓手,致力打造拥有大健康全产业链的企业集团。

那么,公司自上市以来表现得怎么样,一起来看下。

一、财务状况欠佳

1、净利润现金含量成色不足

公司2010年至2019年1季度期间,经营活动产生的现金流量净额累计为10.21亿元,而同期实现的净利润累计为33.50亿元,净现比为0.30,低的可怜。换句话说,公司每赚取1元的净利润只收到了3毛钱。

公司自上市以来实现的净利润只有不到三分之一收到了现金,说明公司净利润的现金含量较低,净利润质量比较差,赚取的利润大部分都是纸面富贵。

特别是2014年以来,公司的净现比头也不回、一路向下,该指标2018年已经变为负值,2019年第1季度继续恶化。

显而易见,公司的净利润与经营活动产生的现金流量净额背道而驰。

2、应收款项高企

公司的营业收入由2010年的8.64亿元增长至2018年的31.37亿元,伴随着收入的增长,公司的应收款项(应收票据及应收账款)也一路水涨船高,由2010年末的5.85亿元增长至2018年末的23.40亿元。

公司各年度末的应收款项占当年营业收入的比重常年保持在45%以上的高水平,特别是近3年来,该比重开始加速向上、一路飙升,2018年达到上市以来的新高水平。可以这么说,公司2018年实现营业收入中的四分之三是以应收款项的形式存在的。

另一方面,公司营业收入的增速跟应收款项的增速大部分年份也并不同步。

公司2017年营业收入同比增长17.07%,而应收款项同比增长34.07%;2018年营业收入同比增长21.03%,而应收款项同比增长43.29%。

也就是说,公司近2年来应收账款的增速基本上是同期营业收入的2倍左右,远高于收入的增幅。很显然,应收账款的增速已经明显碾压了营业收入。

显而易见,公司近2年来收入的增长过度依赖于赊销,赚到了一堆应收账款而不是现金。

应收账款的过快增长直接会影响公司的资金周转,因而,公司的经营活动产生的现金流量净额近年来有所恶化,甚至呈现出净流出的状态。

公司的应收账款周转率自上市以来整体上呈现下降的趋势,特别是近3年来,一路走低。

公司2018年的应收账款周转次数为1.58次/年(应收账款周转天数为228天),创下公司上市以来的新低水平。

公司解释称,因销售下沉及受两票制所致,基层医疗服务机构和下游一级商业公司的回款能力较差,导致公司的应收账款周转天数增加。

公司的应收款周转率降低,说明下游客户的支付能力在变差,公司在产业链中的话语权在减弱,公司盈利的质量其实并不高。

而从另外一方面来讲,应收款项的剧增也可能是公司为了人为调节业绩,销售收入存在一定“水分”,比如公司把商品压货给下游客户,造成收入的虚胖等情况。

深交所针对公司披露的2018年年度报告下发了问询函,要求公司明确说明前5名应收账款客户名称、销售内容、销售金额、账龄、合同约定的收款进度、截至目前的回款情况、与公司及实际控制人是否存在关联关系等。

然鹅,公司在针对问询函的问题回复中,虽然表明公司前5名应收账款客户与公司及实控人均不存在关联关系,但是却没有透露出这前5名应收账款客户的具体名称,而是用客户一、客户二等称呼来代替。

严格来说,这种回复并不符合深交所的要求,公司似乎在有意隐瞒着这些关键客户的相关信息。

3、短期借款大幅飙升

公司短期借款自上市以来各年份有增有减,并无太大波动。

但是,公司截止2018年末的短期借款为15.82亿元,同比增长83.53%,开始大幅飙升;公司截止2019年1季度末的短期借款升至19.17亿元,继续猛增。

短期借款的大幅增加,说明公司最近手头紧、很差钱。

公司解释称,短期借款的增加,一是销售收入的增加。销售收入增加影响应收账款大幅增加,同时增加的预付采购货款、库存商品,支付税金、人员工资等项目的共同变化所致;二是公司以自有资金对云南植物药业增资扩股后,需要补充流动资金所申请的新增贷款增加所致。

公司原本收入的回款能力就比较弱,还要去对外投资并购,缺钱就在情理之中了。

二、股权质押比例高

不仅公司缺钱,公司的股东也缺钱。

根据公司最近发布的《关于控股股东股票解除质押及进行股票质押式回购交易的公告》称,公司控股股东及实际控制人姜伟对所持有公司的部分股份进行了解除质押和质押。

截止2019年6月12日,姜伟持有公司股份为7.54亿股,占公司总股本的53.46%,其中累计被质押的股份为6.65亿股,占其所持有公司股份的88.14%,占公司总股本的47.12%。

另外,根据公司披露的2019年1季度报告,公司的第二大股东姜勇持有公司股份为1.56亿股,占公司总股本的11.05%,其中累计被质押的股份为1.36亿股,占其所持有公司股份的87.18%,占公司总股本的9.63%。

公司的第四大股东张锦芬持有公司股份为0.30亿股,占公司总股本的2.10%,其中累计被质押的股份为0.14亿股,占其所持有公司股份的46.67%,占公司总股本的0.98%。

实际上,姜伟与姜勇系兄弟关系,张锦芬系姜伟和姜勇的母亲,三人系一致行为人。由此可以看出,姜伟及其一致行动人所持有公司股份的质押比例已经相当高了。

公司曾经在公告中称,控股股东及其一致行动人以股票质押所获资金全部用于姜伟家族非上市公司企业的补充流动资金及投资等,投资产业包括房地产、文旅产业等。

根据天眼查显示,姜伟拥有众多公司,目前已经是11家公司的股东,例如:其持有嘉黔房地产95%的股权、喜客泉生态体育公园100%的股权、百灵房地产80%的股权、兰泰置业80%的股权等。控股股东把质押上市公司股份所得的钱拿去搞房地产等项目了。

需要注意的是,如果公司股价持续下挫,控股股东及一致行动人所质押的股份可能存在平仓风险,那么,在必要时出手维持公司股价就势在必行了。

三、蹭上工业大麻

2019年5月25日,公司发布公告称,公司全资子公司云南红灵、汉荣汉麻、哈尔滨市医学科学研究院三方共同签订《工业大麻战略合作协议》。

根据合作协议,三方拟借助各方资源优势,对汉荣汉麻进行股改;股改完成后,云南红灵持股70%,汉荣汉麻原股东持股30%,然后与哈尔滨市医学科学研究院共同开展合作研发,按计划在黑龙江省获得工业大麻的种植和提取加工等相关牌照。

该公告还称,汉荣汉麻是一家立足于工业大麻的科学研究、种植、提取、加工及其产品销售的公司,拥有丰富的种植经验,并且在黑龙江省林药套种、种源建设及研发、农业项目推广等方面有良好的协调管理能力。

同时该公司在黑龙江省积极争取工业大麻的种植及加工提取资质,并在产品运用包括但不限于大麻二酚CBD、龙麻种源建设及良种优育等方面进行规划及筹备。

看起来汉荣汉麻这家公司种植经验很丰富,协调沟通能力也很强,是行业里一个不可多得的老司机。

然鹅,根据天眼查查询,汉荣汉麻今年3月底才成立,懵圈,怎么回事?

不管怎样,公司股价确实在发布公告后接连上涨了几天,蹭工业大麻热点也算是起了点效果,一定程度上减缓了控股股东股票质押的压力,总之,没有白忙活一场。

四、结束语

贵州百灵作为苗药龙头,风云君还是寄希望于其能够少蹭些热点,多专注点主业,苦修内功,在收入高歌猛进的同时,能够把赚取的利润真正装进自己的口袋里,而不是留下一堆账面金灿灿的数字。

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